Si les méthodes traditionnelles d’évaluation comme la méthode des coûts, la méthode du marché et la méthode des revenus ont leurs mérites, l’évaluation qui en résulte est limitée quant au potentiel et à l’incertitude associés aux technologies à un stade précoce. De plus, elles ne prennent pas en compte les considérations liées à la souplesse stratégique et au calendrier, cruciales pour les décisions de transfert de technologie. La méthode des options réelles, en revanche, offre un cadre prospectif qui intègre la nature dynamique des actifs de propriété intellectuelle et les choix stratégiques qu’ils présentent.
L’évaluation fondée sur les options réelles reconnaît que les actifs de propriété intellectuelle, à l’instar des options financières, ont le potentiel de générer de la valeur au-delà de leurs applications immédiates. Elle épouse la notion selon laquelle les opportunités qui résident dans les actifs de propriété intellectuelle peuvent évoluer, s’adapter et dégager une valeur significative au fil du temps. En intégrant la notion d’options dans le processus d’évaluation, vous pouvez acquérir une compréhension plus globale de la valeur intrinsèque des actifs de propriété intellectuelle et des risques associés à ceux-ci.
Dans le domaine de l’évaluation fondée sur les options réelles, deux approches populaires se sont dégagées : le modèle Black-Scholes et le modèle binomial. Ces méthodes fournissent des cadres quantitatif et visuel, respectivement, permettant d’évaluer la valeur des options réelles que renferment les actifs de propriété intellectuelle.
Dans cette section, nous présentons le modèle Black-Scholes et l’analyse de l’arbre décisionnel du modèle binomial, en mettant en évidence leurs atouts et leurs applications dans le cadre des options réelles. La compréhension et l’utilisation de ces méthodes des options réelles permettent d’intégrer l’incertitude et la souplesse inhérentes aux actifs de propriété intellectuelle à un stade précoce, de révéler la valeur cachée dans les portefeuilles de propriété intellectuelle et d’optimiser vos efforts de commercialisation de vos technologies.
Modèle Black-Scholes
Le modèle Black-Scholes est un cadre mathématique utilisé aux fins de l’évaluation des options. Il a été élaboré en 1973 par les économistes Fischer Black et Myron Scholes (Black and Scholes, 1973). Au fil du temps, leur modèle a été adapté et élargi afin d’évaluer les options réelles, y compris en matière de propriété intellectuelle.
Dans le contexte de l’évaluation de la propriété intellectuelle, le modèle Black-Scholes a été élargi de manière à intégrer les options réelles en termes de souplesse liée à un investissement ou à une décision commerciale ou d’opportunités associées à un investissement ou à une décision commerciale. L’évaluation fondée sur les options réelles reconnaît que la valeur d’un actif de propriété intellectuelle va au-delà de ses flux de trésorerie immédiats et englobe le potentiel futur en termes d’avantages stratégiques, opérationnels ou financiers.
Le modèle Black-Scholes examine les caractéristiques de l’actif de propriété intellectuelle, notamment ses flux de trésorerie attendus, sa volatilité, le délai restant avant son expiration et son taux d’intérêt sans risque, afin d’estimer sa valeur. Cela permet de procéder à une évaluation quantitative de la flexibilité et du potentiel de croissance d’un actif de propriété intellectuelle, qui peut éclairer les décisions d’investissement, les négociations de licences et la gestion de portefeuille.
Il est important de signaler que si le modèle Black-Scholes fournit un cadre utile, il repose néanmoins sur de nombreuses hypothèses et présente des limitations. Cela soulève la question de son applicabilité en matière d’évaluation de la propriété intellectuelle, étant donné que des hypothèses explicites ou implicites sont posées concernant la distribution des probabilités de résultats, la volatilité, l’absence de coûts de transaction et le risque de crédit. Dans le cadre de l’application concrète de ce modèle, il est donc nécessaire d’examiner rigoureusement ces facteurs et de procéder à des ajustements afin de tenir compte des circonstances particulières et des conditions de marché.
Modèle binomial
Le modèle binomial d’évaluation des options est une méthode polyvalente au sein de la méthodologie des options réelles, qui convient bien à l’évaluation de la valeur de la propriété intellectuelle à un stade précoce. Il a été élaboré en tant que prolongement d’un modèle antérieur conçu par Cox, Ross et Rubinstein (Cox et al., 1979). Le modèle binomial fournit une approche structurée d’évaluation de la valeur des options.
Avantages et caractéristiques du modèle binomial
L’évaluation de la propriété intellectuelle à un stade précoce peut, par nature, être incertaine, les décisions stratégiques évoluant au fil du temps. L’adaptabilité du modèle binomial au regard des différents choix stratégiques ainsi que sa capacité à gérer l’incertitude le rendent particulièrement utile. On peut se le représenter comme un arbre adaptable, dont les branches représentent les divers avenirs potentiels, chaque branche correspondant à une voie différente pouvant être suivie au fil de l’évolution de la valeur de votre actif de propriété intellectuelle.
Pour exploiter les atouts du modèle binomial, il est nécessaire d’examiner plusieurs facteurs critiques :
Valeur actuelle de l’actif de propriété intellectuelle (Vt) – cette estimation de la valeur actuelle de votre actif de propriété intellectuelle est votre point de départ. Vous pouvez notamment la déterminer au moyen de la méthode du marché (en le comparant à des actifs de propriété intellectuelle similaires sur le marché) ou de la méthode des revenus (en fonction des flux de trésorerie prévus). Elle jette les bases de votre évaluation.
Prix auquel l’actif de propriété intellectuelle peut être acheté ou vendu – il s’agit du coût ou de l’investissement requis pour une action spécifique relative à l’actif de propriété intellectuelle. Par exemple, si vous envisagez la concession de licences, il peut correspondre au droit ou aux conditions de licence. Si vous envisagez de poursuivre le développement de l’actif de propriété intellectuelle, il peut englober les coûts de développement. Le prix varie en fonction de la décision stratégique que vous évaluez.
Taux d’intérêt sans risque (r) – ce taux reflète le coût d’opportunité lié à l’investissement dans l’actif de propriété intellectuelle par opposition à un actif sans risque. Vous pouvez utiliser les taux d’intérêt des obligations d’État ou d’autres titres à faible risque comme indicateur.
Temps restant d’ici à l’expiration de l’option – ce paramètre indique le délai dans lequel on s’attend à ce que la technologie devienne obsolète ou perde son avantage concurrentiel ou le délai restant jusqu’à un événement important comme l’expiration d’un brevet. Ce paramètre se mesure en années, conformément à la validité de l’option stratégique liée à l’actif de propriété intellectuelle.
Volatilité du prix de l’actif (σ) – il peut s’avérer difficile d’estimer la volatilité, en particulier lorsque la propriété intellectuelle est à un stade précoce. Vous pouvez vous appuyer sur les données historiques ou les attentes de marché pour cette estimation.
Dans la figure 2 est représenté un arbre binomial recombinant horizontal, où l’on peut voir les stades de développement de la propriété intellectuelle et les formules associées de calcul de la valeur de la propriété intellectuelle à chaque nœud.
L’arbre binomial montre notre point de départ à gauche, les branches se développant vers la droite. Les points de décision sont indiqués par des lignes en pointillé verticales. Ces lignes croisent des nœuds qui indiquent où les valeurs futures potentielles de l’actif de propriété intellectuelle peuvent être déterminées, et où les probabilités, les valeurs attendues et les valeurs des options peuvent être calculées.
Le concept clé est que, à mesure que l’on se déplace de gauche à droite, on évolue dans le temps, en tenant compte des différents stades ou points de décision, et on évalue la valeur potentielle de la propriété intellectuelle à chacun de ces points. Le calcul final à chaque nœud situé à l’extrémité gauche représente votre estimation de la valeur de la propriété intellectuelle selon des options stratégiques particulières.
Utilisation du modèle binomial
Lorsque vous utilisez le modèle binomial, vous pouvez exécuter les étapes suivantes.
Étape 1 : Configurer l’arbre binomial – commencez par imaginer que le nœud initial au sommet de l’arbre (côté gauche) représente la valeur actuelle de votre actif de propriété intellectuelle (Vt). C’est votre point de départ. Deux branches partent de ce nœud : une qui évolue vers le haut (indiquant une augmentation potentielle de la valeur de la propriété intellectuelle) et l’autre qui évolue vers le bas (indiquant une diminution potentielle de la valeur de la propriété intellectuelle).
Étape 2 : Estimer les valeurs futures – à mesure que vous vous déplacez le long de l’arbre, chaque nœud correspond à un point de décision ou un stade de développement ou de commercialisation de votre actif de propriété intellectuelle. À ces nœuds, vous pouvez estimer la valeur future potentielle de votre actif.
Étape 3 : Calculer les probabilités – à chaque nœud, vous pouvez calculer les probabilités que l’actif de propriété intellectuelle gagne en valeur (par exemple, lorsque vous atteignez des jalons ou que vous démontrez la fonctionnalité du prototype) ou perde en valeur (par exemple, en cas de revers ou de non-obtention des approbations réglementaires). Ces probabilités sont essentielles pour évaluer la possibilité de concrétisation des différents résultats.
Étape 4 : Calculer la valeur attendue – à mesure que vous parcourez l’arbre, vous pouvez calculer la valeur attendue à chaque nœud. La valeur attendue est comme une moyenne pondérée des valeurs au nœud suivant. Cette moyenne tient compte à la fois des branches ascendante et descendante, pondérées en fonction de leurs probabilités respectives. Cela vous aide à évaluer la valeur potentielle de la propriété intellectuelle à ce moment de l’avenir.
Étape 5 : Calculer la valeur des options – dans le même temps, vous pouvez déterminer la valeur des options à chaque nœud. Celle-ci est calculée en comparant la valeur attendue avec le prix auquel l’actif de propriété intellectuelle peut être acheté ou vendu. Cela traduit la valeur intrinsèque de l’option stratégique associée à la propriété intellectuelle à ce stade.
Étape 6 : Calculer la valeur actuelle – répétez les calculs pour chaque nœud, en revenant des nœuds finaux (les plus à droite de l’arbre) au nœud initial (au sommet de l’arbre). À mesure que vous progressez vers le haut, vous pouvez calculer de manière continue les valeurs attendues et les valeurs des options, en intégrant les probabilités et les valeurs futures de la propriété intellectuelle en cours de route.
Le modèle binomial est un cadre utile pour évaluer les options associées aux actifs de propriété intellectuelle, en particulier aux premiers stades de développement. Il vous donne les moyens d’évaluer vos actifs de propriété intellectuelle à un stade précoce et de prendre des décisions éclairées en matière d’investissement et de stratégies de licences.
Compte tenu de l’incertitude inhérente à l’évaluation des actifs de propriété intellectuelle à un stade précoce, il est crucial de faire appel à des experts en matière d’évaluation de la propriété intellectuelle et de modélisation financière au moyen du modèle binomial. En particulier, les analyses de sensibilité sont essentielles afin d’évaluer l’incidence des changements au niveau des valeurs des paramètres sur les résultats de l’évaluation. En outre, collaborer avec des spécialistes du secteur et mener des études de marché peut offrir des informations précieuses, qui renforceront la solidité de votre évaluation.
Avantages
Cette méthode reconnaît l’utilité de l’adaptabilité et de la prise de décision stratégique associées à la propriété intellectuelle à un stade précoce. Elle donne aux gestionnaires du transfert de technologie les moyens d’évaluer différentes options, telles que la concession de licences, la commercialisation ou la poursuite du développement, tout en tenant compte des incertitudes et de l’évolution des conditions de marché.
À la différence des méthodes traditionnelles d’évaluation, cette approche tient compte non seulement de la valeur intrinsèque d’un actif de propriété intellectuelle, mais également de la valeur additionnelle découlant de son adaptabilité et de son potentiel. Cette perspective globale permet de dresser un tableau plus global de la valeur potentielle d’un actif de propriété intellectuelle à un stade précoce.
Les gestionnaires de transfert de technologie disposent ainsi d’informations utiles qui les aident à prendre des décisions éclairées en matière de commercialisation de la propriété intellectuelle, d’investissement et de stratégies de licences. La méthode permet de quantifier la valeur des différentes options, aide à évaluer le profil risque-rendement et favorise l’allocation efficace des ressources.
Cette méthode reconnaît que la valeur des actifs de propriété intellectuelle évolue au fil du temps, et tient compte des possibles évolutions futures. Cela crée un cadre d’évaluation dynamique et réaliste, qui est particulièrement utile dans le contexte de la propriété intellectuelle à un stade précoce.
Inconvénients
Cette méthode peut nécessiter des compétences de modélisation financières avancées et des ressources informatiques sophistiquées. Elle peut donc poser des difficultés aux responsables du transfert de technologie dépourvus d’expérience dans le domaine financier ou comptable.
L’exactitude des résultats dépend de la précision des variables d’entrée telles que les projections des flux de trésorerie, les estimations de volatilité ou de dispersion et les taux d’intérêt. Estimer ces variables pour des actifs de propriété intellectuelle à un stade précoce peut être une tâche incertaine et subjective, menant potentiellement à des inexactitudes.
La propriété intellectuelle à un stade précoce manque souvent de données historiques et de comparaisons de marché, ce qui peut être problématique s’agissant d’estimer les variables et de faire des projections fiables.
Cette méthode repose grandement sur des hypothèses et des jugements concernant les probabilités liées aux différents scénarios. Cela introduit un degré de subjectivité et de biais dans le processus d’évaluation. Les responsables du transfert de technologie doivent examiner rigoureusement ces hypothèses et s’assurer qu’elles sont en phase avec les caractéristiques particulières de l’actif de propriété intellectuelle faisant l’objet de l’évaluation.
Éléments à prendre en considération en cas de recours à la méthode des options réelles
Lorsque vous utilisez la méthode des options réelles, vous devez également envisager les actions suivantes :
Obtenir le point de vue d’experts – en collaborant avec des professionnels chevronnés dans le domaine de l’évaluation de la propriété intellectuelle, de la modélisation financière et de l’analyse des options réelles. Leurs connaissances spécialisées peuvent vous aider à gérer efficacement les complexités de la méthode des options réelles.
Effectuer des analyses de sensibilité – afin d’évaluer l’incidence de changements dans les principales hypothèses et variables sur les résultats de l’évaluation. Cela peut vous aider à appréhender la solidité de l’évaluation et à identifier les facteurs cruciaux ayant une incidence sur le résultat.
Combiner plusieurs approches – car, si la méthode des options réelles offre des informations précieuses, l’idéal est de l’utiliser en parallèle avec d’autres méthodes d’évaluation, notamment la méthode des revenus, la méthode des coûts et la méthode du marché. Combiner différentes perspectives de cette manière renforce la fiabilité et la crédibilité de l’évaluation.
Assurer un suivi continu – sachant que l’évaluation de la propriété intellectuelle à un stade précoce est un processus dynamique. Il est important de revenir régulièrement sur l’évaluation et de l’actualiser à mesure que de nouvelles informations deviennent disponibles, que les conditions de marché évoluent et que l’actif de propriété intellectuelle progresse d’un stade de développement au stade suivant.
Prenez en compte ses avantages et ses limitations – si elle offre une approche d’évaluation de la propriété intellectuelle tournée vers l’avenir, elle peut néanmoins requérir des compétences avancées en matière de modélisation financière et des ressources informatiques sophistiquées. Soyez prêt à relever ces défis.
Obtenez le point de vue d’experts – collaborez avec des professionnels chevronnés dans le domaine de l’évaluation de la propriété intellectuelle, de la modélisation financière et de l’analyse des options réelles. Leurs connaissances spécialisées peuvent vous aider à gérer efficacement les complexités de la méthode des options réelles et renforcer la solidité de votre évaluation.
Effectuez des analyses de sensibilité – afin d’évaluer l’incidence de changements dans les principales hypothèses et variables sur les résultats de l’évaluation. Cela peut vous aider à appréhender la solidité de l’évaluation et à identifier les facteurs cruciaux ayant une incidence sur le résultat.
Combinez différentes méthodes afin de parvenir à une évaluation exhaustive – envisagez de combiner la méthode des options réelles aux autres méthodes d’évaluation (revenus, coûts et marché). Combiner différentes perspectives renforce la fiabilité et la crédibilité de l’évaluation.