ورغم الفوائد التي توفرها طرق التقييم التقليدية، مثل نُهج التكلفة والسوق والدخل، الا انها قد تقدم تقييماً محدوداً للإمكانات وحالة عدم اليقين عندما تكون التكنولوجيا المعنية في مراحلها المبكرة. وبالاضافة إلى ذلك، لا تأخذ هذه الطرق في الاعتبار المرونة الاستراتيجية والمسائل المتعلقة بالتوقيت والجداول الزمنية والتي تعد مهمة جدا بالنسبة لعملية اتخاذ القرارات المتعلقة بنقل التكنولوجيا. وعلى النقيض من ذلك، توفر طريقة الخيارات الحقيقية إطارًا تطلّعيًا يراعي الطبيعة الديناميكية لأصول الملكية الفكرية والخيارات الاستراتيجية التي تقدمها.
وتعتبر عملية التقييم القائمة على الخيارات الحقيقية أن أصول الملكية الفكرية (على غرار الخيارات المالية) تمتلك القدرة على توليد قيمة تتجاوز تطبيقاتها المباشرة. وهي تتبنى فكرة مفادها أن الفرص التي توفرها أصول الملكية الفكرية يمكن أن تتطور وتتكيف وأن ينتج عنها قيمة كبيرة مع مرور الوقت. ومن خلال دمج مفهوم الخيارات في عملية التقييم، يمكنك الحصول على فهم أفضل للقيمة والمخاطر الأساسية المرتبطة بأصول الملكية الفكرية.
وضمن إطار عملية تقييم الخيارات الحقيقية، برز نهجان شائعان: نموذج بلاك-سكولز Black-Scholes ونموذج تسعير الخيارات الثنائي (BOPM). ويوفر هذان النهجان أطراً كمية ومرئية، على التوالي، لتقييم قيمة الخيارات الحقيقية التي توفرها أصول الملكية الفكرية.
وفي هذا القسم، سنتطرق إلى نموذج بلاك-سكولز، والتحليل القائم على نموذج "شجرة القرار" لنموذج تسعير الخيارات الثنائي، وسنسلط الضوء على نقاط قوة وتطبيقات كل نموذج ضمن إطار طريقة الخيارات الحقيقية. ومن خلال فهم هذه النماذج واستخدامها، يمكنك احتضان حالة عدم اليقين والمرونة الكامنة في أصول الملكية الفكرية في مراحلها المبكرة، وإطلاق العنان للقيمة الخفيّة لمحافظ الملكية الفكرية، وتحسين جهودك لتسويق التكنولوجيا الخاصة بك.
نموذج بلاك-سكولز
نموذج بلاك-سكولز هو إطار رياضي يُستخدم لتسعير الخيارات. ولقد تم تطويره في الأصل من قبل الاقتصاديين فيشر بلاك وميرون سكولز في عام 1973 (بلاك وسكولز، 1973). ومع مرور الوقت، تم تكييف نموذج بلاك-سكولز وتم توسيع نطاقه لاستخدامه في تقييم الخيارات الحقيقية، بما في ذلك الملكية الفكرية.
وفي سياق تقييم الملكية الفكرية، تم توسيع نطاق نموذج بلاك-سكولز ليشمل الخيارات الحقيقية مثل المرونة أو الفرص المرتبطة بقرار استثماري أو تجاري. وتعتبر عملية التقييم القائمة على الخيارات الحقيقية أن قيمة أصول الملكية الفكرية لا تقتصر على تدفقاتها النقدية المباشرة وهي تشمل إمكانية تحقيق فوائد استراتيجية أو تشغيلية أو مالية مستقبلية.
ويأخذ نموذج بلاك-سكولز في الاعتبار خصائص أصول الملكية الفكرية (مثل التدفقات النقدية المتوقعة، وتقلبات الأسعار، والوقت متبقي حتى انتهاء الصلاحية، ومعدل الفائدة الخالي من المخاطر) لتقدير قيمتها. ويسمح هذا الأمر بإجراء تقييم كمي لمرونة أصول الملكية الفكرية واحتمال تحقيق مكاسب منها، والذي يمكن الاستناد اليه لاتخاذ القرارات المتعلقة بالاستثمار أو لإدارة المحفظة أو خلال مفاوضات الترخيص.
ومن المهم ملاحظة أنه في حين يوفر نموذج بلاك-سكولز إطارًا مفيدًا، الا انه يعتمد على العديد من الفرضيات ومثل أي نموذج آخر له حدوده. وهذا الأمر يثير التساؤل حول مدى إمكانية تطبيقه في مجال تقييم الملكية الفكرية، نظراً للفرضيات الصريحة أو المضمرة التي يتم وضعها بشأن توزيع احتمالات النتائج، وتقلبات الاسعار، وغياب تكاليف الصفقات التجارية، ومخاطر الائتمان. وبناء على ذلك فإن التطبيقات الواقعية لهذا النموذج تتطلب دراسة متأنية لهذه العوامل، وإجراء التعديلات اللازمة للأخذ في الاعتبار كل حالة على حدى وظروف السوق ذات الصلة.
نموذج تسعير الخيارات الثنائي
إن نموذج تسعير الخيارات الثنائي BOPM هو نهج متعدد التشعبات ضمن منهجية الخيارات الحقيقية وهو مناسب تمامًا لتقييم قيمة الملكية الفكرية في مراحلها المبكرة. وتم تطويره بالاستناد إلى نموذج سابق من قبل كوكس وروس وروبنشتاين (كوكس وآخرون 1979). ويوفر نموذج تسعير الخيارات الثنائي نهجًا منظمًا لتقييم قيمة الخيارات.
حسنات وسيئات نموذج تسعير الخيارات الثنائي
تكون عادة نتائج عملية تقييم الملكية الفكرية في مراحلها المبكرة غير مؤكدة، علما أنه مع مرور الوقت تتطور القرارات الاستراتيجية. ويُعدّ نموذج تسعير الخيارات الثنائي ذا أهمية خاصة، نظرا لقدرته على التكيف مع الخيارات الاستراتيجية المتميزة، وقدرته على التعامل مع حالة عدم اليقين. ويتمثل بشجرة متعددة التشعبات، تتفرع منها أغصان مستقبلية محتملة مختلفة، ويمثل كل غصن مسارًا مختلفًا يمكن اتخاذه مع تغير قيمة الملكية الفكرية الخاصة بك بمرور الوقت.
وللاستفادة من قوة نموذج تسعير الخيارات الثنائي، يجب أخذ عدة عوامل أساسية في الاعتبار:
القيمة الحالية لأصول الملكية الفكرية - وهي القيمة الحالية المقدرة للملكية الفكرية الخاصة بك، وتعد نقطة الانطلاق. ويمكنك تحديدها باستخدام نهج السوق (من خلال المقارنة مع أصول الملكية الفكرية المماثلة في السوق) أو نهج الدخل (بناءً على التدفقات النقدية المتوقعة) أو غيرها من الطرق. وهي تشكل نقطة الانطلاق الأساسية لتقييمك.
سعر بيع او شراء الملكية الفكرية - يشير إلى تكلفة إجراء محدد يتعلق بالملكية الفكرية أو الاستثمار المطلوب لإجراء محدد يتعلق بالملكية الفكرية. فعلى سبيل المثال، إذا كنت تفكر في ترخيص الملكية الفكرية، فقد يشير ذلك إلى رسوم الترخيص أو شروطه. وإذا كنت تفكر في احراز التقدم في مجال تطوير الملكية الفكرية، فقد يشمل ذلك تكاليف التطوير. ويختلف السعر المحدد حسب القرار الاستراتيجي الذي تقوم بتقييمه.
معدل الفائدة الخالي من المخاطر - يعكس تكلفة الفرصة الضائعة الناجمة عن الاستثمار في الملكية الفكرية بدلاً من الأصول الخالية من المخاطر. ويمكنك استخدام معدلات الفائدة على السندات الحكومية أو غيرها من الأوراق المالية المنخفضة المخاطر كبديل.
الوقت المتبقي حتى انتهاء صلاحية الخيار - أي المدة المتوقعة حتى تصبح التكنولوجيا قديمة أو تفقد ميزتها التنافسية، أو يحدث حدث مهم مثل انتهاء صلاحية البراءة. وينبغي قياس هذا العامل باستخدام عدد السنوات، ويجب أن يكون متناغما مع مدة صلاحية الخيار الاستراتيجي المرتبط بالملكية الفكرية.
تقلبات أسعار الأصول - قد يكون من الصعب تقدير تقلبات الأسعار، وخاصة بالنسبة للملكية الفكرية في مراحلها المبكرة. ويمكن الاعتماد على البيانات التاريخية أو توقعات السوق كمصدر لهذا التقدير.
يحتوي الشكل 2 على شجرة ثنائية معروضة بشكل أفقي، توضح مراحل تطوير الملكية الفكرية وتوفر صيغًا لحساب قيمة الملكية الفكرية على مستوى كل عقدة.
تُظهر الشجرة الثنائية نقطة البداية على الجانب الأيسر، والأغصان التي تمتد نحو اليمين. ويتم عرض نقاط القرار على شكل خطوط عمودية متقطعة. وتتقاطع هذه الخطوط مع العُقد التي تشير إلى المكان الذي يمكن فيه تحديد القيم المستقبلية المحتملة لأصول الملكية الفكرية، والمكان الذي يمكن فيه حساب الاحتمالات والقيم المتوقعة وقيم الخيارات.
والمفهوم الرئيسي هو أنه أثناء تحركك من اليسار إلى اليمين عبر الشجرة، فإنك تتقدم عبر الزمن، وتأخذ في الاعتبار المراحل المختلفة أو نقاط القرار، وتقيّم القيمة المحتملة للملكية الفكرية في كل من هذه النقاط. ويمثل الحساب النهائي في كل عقدة نهائية (في أقصى اليسار) تقديرك لقيمة الملكية الفكرية وفقا للخيارات الإستراتيجية المحددة التي اتخذتها.
استخدام نموذج تسعير الخيارات الثنائي
عند استخدام نموذج تسعير الخيارات الثنائي، يمكنك اتباع الخطوات التالية.
الخطوة 1: إعداد الشجرة الثنائية - تخيل أولاً أن العقدة الأولى في أعلى الشجرة (الجانب الأيسر) تمثل القيمة الحالية لأصل الملكية الفكرية (Vt). وهذه النقطة هي نقطة البداية. وانطلاقا من هذه العقدة، يظهر فرعين: أحدهما يتحرك إلى الأعلى (يشير إلى زيادة محتملة في قيمة الملكية الفكرية) والآخر يتحرك إلى الأسفل (يشير إلى انخفاض محتمل في قيمة الملكية الفكرية).
الخطوة 2: تقدير القيم المستقبلية - فكّر في كل عقدة أثناء تحركك إلى أسفل الشجرة. تمثل هذه العقد نقاط القرار أو المراحل المتعلقة بتطوير أو تسويق الملكية الفكرية الخاصة بك. وعلى مستوى هذه العقد، يمكنك تقدير القيمة المستقبلية المحتملة لأصول الملكية الفكرية الخاصة بك.
الخطوة 3: حساب الاحتمالات - على مستوى كل عقدة، يمكنك حساب احتمال ارتفاع أصول الملكية الفكرية (على سبيل المثال، في حال تم الانتهاء من مراحل التنفيذ بمواعيدها، أو تم إثبات وظيفة النموذج الأولي) أو انخفاضها (على سبيل المثال، في حال مواجهة صعوبات غير متوقعة، أو الفشل في الحصول على الموافقة من السلطات التنظيمية). وتعتبر هذه الاحتمالات ضرورية لتقييم احتمال تحقيق نتائج مختلفة.
الخطوة 4: حساب القيمة المتوقعة - خلال الانتقال إلى أسفل الشجرة، يمكنك حساب القيمة المتوقعة على مستوى كل عقدة. والقيمة المتوقعة هي بمثابة المتوسط المرجح للقيم على مستوى العقدة التالية. ويأخذ هذا المتوسط في الاعتبار كلا الفرعين الصاعد والهابط والاحتمال الخاص بكل منهما. ويساعدك على قياس القيمة المحتملة للملكية الفكرية في تلك المرحلة من المستقبل.
الخطوة 5: حساب قيمة الخيار - في نفس الوقت، يمكنك تحديد قيمة الخيار على مستوى كل عقدة. ويتم حساب قيمة الخيار عن طريق مقارنة القيمة المتوقعة بالسعر الذي يمكن به شراء أو بيع أصول الملكية الفكرية. وهذا الأمر يعكس القيمة الحقيقية للخيار الاستراتيجي المرتبط بالملكية الفكرية في تلك المرحلة.
الخطوة 6: حساب القيمة الحالية - كرر هذه الحسابات لكل عقدة، بدءًا من العقد النهائية (الأبعد في الشجرة) وصولا إلى العقدة الأولى (أعلى الشجرة). ومع تقدمك نحو الأعلى، يمكنك حساب القيم المتوقعة وقيم الخيارات، بالاضافة إلى الاحتمالات وقيم الملكية الفكرية المستقبلية على طول الطريق.
يعد نموذج تسعير الخيارات الثنائي إطارًا قيمًا لتقييم الخيارات المرتبطة بأصول الملكية الفكرية، وخاصة في مراحلها الأولى. ويمكّنك من تقييم الملكية الفكرية في مراحلها المبكرة واتخاذ قرارات مدروسة بشأن استراتيجيات الاستثمار والترخيص.
ونظرًا لحالة عدم اليقين السائدة عند تقييم الملكية الفكرية في مراحلها المبكرة، من المهم جدا إشراك الخبراء في عملية تقييم الملكية الفكرية وعملية إعداد النماذج المالية باستخدام نموذج تسعير الخيارات الثنائي. وتعد تحليلات الحساسية ضرورية بشكل خاص لتقييم كيفية تأثير التغييرات في قيم المعلمات على نتائج التقييم الخاصة بك. وبالإضافة إلى ذلك، قد يوفر التعاون مع خبراء الصناعة وإجراء دراسة للسوق مدخلات قيمة، الأمر الذي سيحسن دقّة تقييمك.
الحسنات
تراعي هذه الطريقة القدرة على التكيف وآثار القرارات الاستراتيجية المرتبطة بالملكية الفكرية في مراحلها المبكرة. وتمكن مدراء نقل التكنولوجيا من تقييم الخيارات المختلفة، مثل الترخيص أو التسويق أو التطوير الإضافي، مع الأخذ في الاعتبار حالة عدم اليقين وظروف السوق التي تتغير وتتطور بشكل مستمر.
وعلى عكس طُرق التقييم التقليدية، لا تأخذ هذه الطريقة في الاعتبار القيمة الحقيقية للملكية الفكرية فقط، بل تأخذ في الاعتبار أيضًا القيمة الإضافية المستمدة من قدرتها على التكيف وإمكاناتها المستقبلية. ويوفر هذا المنظور الشامل فهماً أكثر شمولاً للقيمة المحتملة لأصول الملكية الفكرية في مراحلها مبكرة.
يستفيد مدراء نقل التكنولوجيا من معلومات قيمة تساعدهم في اتخاذ خيارات مدروسة بشأن استراتيجيات تسويق الملكية الفكرية والاستثمار والترخيص. وتقوم هذه الطريقة بقياس قيمة الخيارات المختلفة، وتسمح بتقييم العائدات وفقا للمخاطر، وتساعد على تنفيذ عملية تخصيص الموارد بشكل فعال.
تعترف هذه الطريقة بأن قيمة أصول الملكية الفكرية تتطور بمرور الوقت، كما تأخذ في الاعتبار التطورات المستقبلية المحتملة. ويؤدي ذلك إلى إنشاء إطار واقعي وديناميكي للتقييم، ويعتبر هذا الاطار قيم جدا بالنسبة للملكية الفكرية في مراحلها المبكرة.
السيئات
قد تتطلب هذه الطريقة مهارات متقدمة في مجال اعداد النماذج المالية وموارد مهمة لإجراء الحسابات. وقد يؤدي هذا الأمر إلى خلق تحديات لمدراء نقل التكنولوجيا الذين لا يتمتعون عادة بمعرفة جيدة في مجال التمويل أو المحاسبة.
تعتمد دقة النتائج على دقة المدخلات مثل توقعات التدفق النقدي، وتقديرات تقلبات الأسعار، ومعدلات الفائدة وما إلى ذلك. وقد يكون تقدير هذه المتغيرات للملكية الفكرية في مراحلها المبكرة غير مؤكد وغير موضوعي، مما قد يؤدي إلى عدم الدقة.
تفتقر غالباً الملكية الفكرية في مراحلها المبكرة إلى البيانات التاريخية ولا يمكن عادة مقارنتها بملكية فكرية مماثلة متوفرة في الأسواق التجارية، مما قد يشكل تحديات بالنسبة لعملية تقدير المتغيرات ووضع توقعات موثوقة.
تعتمد هذه الطريقة على وضع فرضيات وإصدار أحكام مهمة حول احتمالات السيناريوهات المختلفة. ويؤدي هذا إلى عدم تطبيق الموضوعية والتحيز في عملية التقييم. ويتعين على مدراء نقل التكنولوجيا دراسة هذه الفرضيات بعناية والتأكد من أنها تتوافق مع الخصائص المحددة للملكية الفكرية التي يتم تقييمها.
المسائل التي يجب أخذها في الاعتبار عند استخدام طريقة الخيارات الحقيقية
عند استخدام طريقة الخيارات الحقيقية، يجب أيضًا الأخذ بالاعتبار ما يلي:
الاستعانة بالخبرات - من خلال التعاون مع المتخصصين في تقييم الملكية الفكرية واعداد النماذج المالية وتحليل الخيارات الحقيقية. ويمكن لخبرتهم أن تساعدك على التعاطي مع تعقيدات طريقة الخيارات الحقيقية بشكل فعال.
إجراء تحليل للحساسية - لتقييم كيفية تأثير التغييرات في الفرضيات والمتغيرات الرئيسية على نتائج التقييم. ويمكن أن يساعدك هذا الأمر على فهم مدى دقة التقييم وتحديد العوامل الأساسية التي تؤثر على النتيجة.
الجمع بين النُهج - على الرغم من أن طريقة الخيارات الحقيقية تقدم معلومات قيمة، من الأفضل استخدامها جنبًا إلى جنب مع طرق التقييم الأخرى مثل نُهج الدخل والتكلفة والسوق. فالجمع بين وجهات نظر ونُهج متعددة يعزز موثوقية ومصداقية التقييم.
المراقبة بشكل مستمر - إدراك أن تقييم الملكية الفكرية في مراحلها المبكرة هو عملية ديناميكية. من المهم إعادة تقييم وتحديث التقييم بشكل منتظم عند توفر معلومات جديدة وتطور ظروف السوق واحراز التقدم في مراحل تطوير أصول الملكية الفكرية.
التفكير في الفوائد والقيود - على الرغم من أنها توفر نهجًا تطلعيًا لتقييم الملكية الفكرية، إلا أنها قد تتطلب مهارات متقدمة في مجال اعداد النماذج المالية وموارد مهمة لإجراء الحسابات. ولذلك، كن مستعدًا لمواجهة هذه التحديات.
الاستعانة بالخبرات والبحث عن التعاون - من خلال التعاون مع المتخصصين في تقييم الملكية الفكرية وإعداد النماذج المالية وتحليل الخيارات الحقيقية. ويمكن لخبراتهم أن تساعدك على التعاطي مع تعقيدات طريقة الخيارات الحقيقية بشكل فعال وتعزيز قوة تقييمك.
إجراء تحليل للحساسية - لتقييم كيفية تأثير التغييرات في الفرضيات والمتغيرات الرئيسية على نتائج التقييم. ويمكن أن يساعدك هذا الأمر على فهم مدى دقة التقييم وتحديد العوامل الأساسية التي تؤثر على النتيجة.
دمج النهج للحصول على تقييم أفضل - التفكير في الجمع بين طريقة الخيارات الحقيقية وطرق التقييم الأخرى، مثل نُهج الدخل والتكلفة والسوق. فالجمع بين وجهات نظر ونُهج متعددة يعزز موثوقية ومصداقية التقييم.